Capire la liquidità è fondamentale per operare sui mercati con consapevolezza e controllo dei costi.
Punti Essenziali
La liquidità si misura attraverso il volume degli scambi e lo spread bid-ask. Il Forex è il mercato più liquido al mondo, con 9,6 trilioni di dollari scambiati giornalmente.
Vantaggi Concreti
Operare su mercati liquidi riduce i costi di transazione, garantisce esecuzioni rapide al prezzo atteso e permette di uscire dalle posizioni in qualsiasi momento.
Attenzione
Mercati illiquidi espongono al rischio di slippage e stop loss non eseguiti al prezzo impostato. Verificate sempre la liquidità prima di operare su asset di nicchia.
La liquidità di mercato è uno di quei concetti che molti trader ignorano finché non si trovano bloccati in una posizione difficile da chiudere. In questo articolo spiego con chiarezza cosa significa, come si misura e perché influisce direttamente sui vostri costi di transazione e sulla gestione del rischio.
Cos’è la liquidità nel trading: definizione chiara
La liquidità nel trading indica la facilità con cui un asset può essere comprato o venduto sul mercato senza che il suo prezzo venga influenzato in modo significativo dall’operazione stessa.
In termini semplici: un mercato è liquido quando ci sono molti compratori e venditori attivi, pronti a scambiare in qualsiasi momento.
Liquidità nel trading
La facilità con cui un asset è comprato o venduto senza influenzare significativamente il suo prezzo di mercato.
«Un’attività è tanto più liquida quanto minori sono i costi di transazione, la perdita di capitale che la conversione può comportare ed i tempi necessari per la conversione stessa.»
Pensate alla liquidità come all’acqua in un bicchiere. Se il bicchiere è pieno, potete versarla facilmente e rapidamente. Se è quasi vuoto, ogni movimento diventa difficile e impreciso. Lo stesso vale per i mercati finanziari.
Concetto chiave: Un asset altamente liquido può essere convertito in denaro rapidamente e al prezzo atteso. Un asset illiquido, invece, richiede tempo o comporta perdite di valore per essere venduto.
Nel trading, la liquidità si misura principalmente attraverso due elementi:
Il volume degli scambi: quante unità dell’asset vengono scambiate in un determinato periodo
Lo spread bid-ask: la differenza tra il prezzo di acquisto e quello di vendita
Più è elevato il volume e più è ridotto lo spread, maggiore è la liquidità del mercato.
Secondo Eurizon Capital, citando la definizione della Banca d’Italia:
«La liquidità è la capacità di un’attività di essere convertita rapidamente in moneta senza perdite significative di valore. Essa comprende strumenti finanziari ampiamente diffusi, come contanti, conti correnti e investimenti a breve termine, facilmente convertibili in denaro.»
Alla fine del 2025, secondo i dati della Banca d’Italia riportati da Eurizon Capital, le famiglie italiane detenevano circa 1.584 miliardi di euro in strumenti liquidi, pari a circa il 25% delle attività finanziarie complessive, a dimostrazione di quanto la preferenza per la liquidità sia radicata nel comportamento finanziario degli italiani.
Come funziona la liquidità nei mercati finanziari
Il ruolo del bid-ask spread
Lo spread bid-ask è uno degli indicatori più diretti della liquidità di un mercato. Il prezzo bid è il massimo che un compratore è disposto a pagare; il prezzo ask è il minimo a cui un venditore accetta di cedere l’asset.
In un mercato molto liquido, come quello delle azioni delle grandi società quotate o delle principali coppie valutarie nel Forex, lo spread è ridottissimo. In un mercato illiquido, lo spread si allarga notevolmente, aumentando il costo implicito di ogni operazione.
Mercato liquido vs illiquido
Mercato liquido
Spread bid-ask ridotto
Esecuzione rapida degli ordini
Slippage basso o assente
Costi di transazione contenuti
Raccomandato
VS
Mercato illiquido
Spread bid-ask elevato
Esecuzione lenta o incerta
Rischio slippage alto
Costi di transazione elevati
Raccomandato
Mercato liquido vs illiquido: Mercato liquido VS Mercato illiquido
Nota: i valori sono esempi ipotetici a scopo illustrativo.
💡 Astuce d’expert: Nel mercato Forex, le coppie valutarie più liquide come EUR/USD presentano spread tipicamente compresi tra 1 e 3 pip. Uno spread insolitamente più ampio è un segnale immediato di riduzione della liquidità su quella coppia.
Il volume degli scambi come indicatore
Il volume rappresenta il numero totale di contratti o azioni scambiate in un dato periodo. Un volume elevato segnala interesse del mercato e facilità di esecuzione degli ordini. Un volume basso, invece, può significare che trovare una controparte per la propria operazione è difficile o lento.
I trader professionisti osservano sempre il volume prima di entrare in una posizione. Un segnale tecnico accompagnato da un volume elevato è generalmente considerato più affidabile di uno su un mercato sottile.
«La liquidità è determinata dal numero di trader che operano attivamente e dal volume totale del loro trading.»
Market maker e liquidità artificiale
In molti mercati, la liquidità non è spontanea: viene garantita dai market maker, operatori che si impegnano a quotare continuamente prezzi bid e ask per un determinato strumento. In cambio, guadagnano dallo spread.
Questo sistema è comune nei mercati Forex, nelle obbligazioni e in alcuni mercati azionari. I market maker svolgono un ruolo fondamentale: senza di loro, molti strumenti sarebbero praticamente non negoziabili per i piccoli investitori.
Perché la liquidità è importante per i trader
L’impatto sui costi di transazione
La liquidità influisce direttamente sui costi di trading. In un mercato illiquido, ogni operazione comporta uno spread più ampio, il che significa che il trader paga di più per comprare e riceve di meno per vendere.
Su operazioni frequenti, questi costi si accumulano rapidamente e possono erodere significativamente i rendimenti.
Perché la liquidità è importante per i trader.
Per un trader attivo che opera su base giornaliera o settimanale, scegliere mercati liquidi non è una preferenza: è una necessità economica.
Velocità di esecuzione e slippage
Nei mercati illiquidi esiste il rischio di slippage. Secondo la definizione di IG Italia:
«Lo slippage si verifica quando il mercato si muove improvvisamente nella direzione inversa al tuo ordine, mentre il broker si appresta ad eseguirlo e quindi il prezzo originale non è più disponibile.»
In altre parole, l’ordine viene eseguito a un prezzo diverso da quello atteso, perché non ci sono abbastanza controparti disponibili al prezzo desiderato.
Attenzione: Lo slippage può trasformare un’operazione potenzialmente profittevole in una perdita, specialmente in momenti di alta volatilità o su asset poco scambiati.
Nei mercati ad alta liquidità, invece, gli ordini vengono eseguiti quasi istantaneamente e al prezzo previsto, il che è essenziale per strategie come lo scalping o il day trading.
Flessibilità nella gestione delle posizioni
Un mercato liquido offre al trader la possibilità di uscire rapidamente da una posizione quando le condizioni cambiano.
Se un asset è illiquido, potreste trovarvi “intrappolati” in una posizione perdente senza riuscire a venderla al prezzo desiderato, o addirittura a venderla affatto nel breve termine.
Questa flessibilità è particolarmente importante nella gestione del rischio: stop loss e take profit funzionano in modo affidabile solo in mercati con sufficiente liquidità.
Liquidità dei mercati: differenze tra asset class
Forex: il mercato più liquido al mondo
Il mercato Forex (valute) è considerato il più liquido al mondo. Le principali coppie valutarie come EUR/USD, GBP/USD e USD/JPY vengono scambiate continuamente, 24 ore su 24, cinque giorni su sette, da operatori in tutto il mondo.
Secondo il rapporto triennale della Banca dei Regolamenti Internazionali (BIS), il volume medio giornaliero del mercato Forex ha raggiunto circa 9,6 trilioni di dollari in aprile 2025, con una crescita del 28% rispetto al 2022. Questa liquidità straordinaria rende il Forex particolarmente adatto ai trader attivi, che possono entrare e uscire dalle posizioni con facilità e costi ridotti.
La sessione europea, con Londra come principale centro finanziario, incide per circa il 55% dei volumi giornalieri di trading sul Forex, secondo FXEmpire Italia, con picchi di liquidità nelle fasce di sovrapposizione tra sessioni.
Azioni: liquidità variabile in base alla capitalizzazione
Nel mercato azionario, la liquidità varia enormemente da titolo a titolo. Le azioni delle grandi società a elevata capitalizzazione (blue chip), come quelle incluse nell’indice FTSE MIB per il mercato italiano, tendono ad avere volumi elevati e spread contenuti.
Secondo OraFinanza.it, il FTSE MIB comprende le 40 azioni a maggiore capitalizzazione e liquidità negoziate sui mercati Euronext Milan di Borsa Italiana, e da solo rappresenta circa l’80% della capitalizzazione dell’intero mercato azionario italiano.
Al contrario, le azioni di piccole imprese o società quotate su mercati minori possono essere molto illiquide. Per un investitore italiano, è utile verificare sempre il volume medio giornaliero di un titolo prima di investire somme significative.
Obbligazioni e materie prime
Il mercato obbligazionario presenta una liquidità molto variabile. I titoli di Stato delle principali economie (come i BTP italiani o i Bund tedeschi) sono generalmente liquidi. Le obbligazioni societarie, specialmente quelle di emittenti minori, possono essere molto più difficili da negoziare.
Le materie prime (commodity) come oro, petrolio e argento hanno mercati liquidi grazie ai futures standardizzati. Altre materie prime più di nicchia possono invece presentare problemi di liquidità.
Prima di operare su qualsiasi strumento finanziario, è utile verificare alcuni parametri chiave:
Volume medio giornaliero: confrontate il volume attuale con la media storica. Un calo improvviso del volume può segnalare riduzione della liquidità.
Ampiezza dello spread: uno spread insolitamente largo rispetto alla norma è un segnale di attenzione.
Profondità del book degli ordini: il book mostra quanti ordini ci sono ai diversi livelli di prezzo. Un book profondo indica buona liquidità; un book scarso suggerisce il contrario.
Orari di mercato: anche gli asset normalmente liquidi possono diventare illiquidi fuori dagli orari principali di negoziazione.
Come ricorda FXEmpire Italia, la liquidità raggiunge il suo picco nelle fasce orarie di sovrapposizione tra sessioni: ad esempio, tra le 14:00 e le 17:00 ora italiana, quando la sessione europea e quella nordamericana si sovrappongono.
Come valutare la liquidità prima di fare trading.
Come valutare la liquidità
4 punti
1Controlla il volume medio giornaliero dell'asset
2Verifica l'ampiezza dello spread bid-ask
3Analizza la profondità del book degli ordini
4Opera negli orari di maggiore attività del mercato
Come valutare la liquidità - 4 punti
Liquidità e momenti di crisi
Durante eventi di mercato straordinari, come crisi finanziarie, annunci di banche centrali o eventi geopolitici improvvisi, anche i mercati normalmente liquidi possono sperimentare crisi di liquidità temporanee. In questi momenti, gli spread si allargano drasticamente e l’esecuzione degli ordini diventa imprevedibile.
Consiglio pratico: Evitate di aprire posizioni importanti immediatamente prima di comunicazioni di banche centrali (come la BCE) o di dati macroeconomici rilevanti, quando la liquidità può temporaneamente ridursi.
Liquidità e dimensione della posizione
Un aspetto spesso sottovalutato: la liquidità è relativa alla dimensione dell’operazione. Un mercato può essere molto liquido per operazioni di piccola taglia, ma diventare illiquido per ordini molto grandi.
Questo è il problema che affrontano i fondi istituzionali: un ordine di grandi dimensioni può muovere il prezzo contro di loro mentre viene eseguito, un fenomeno noto come market impact.
Per i trader retail, questo problema è generalmente marginale, ma diventa rilevante su mercati di piccole dimensioni o asset di nicchia.
Liquidità e gestione del rischio: il legame fondamentale
Perché i trader esperti privilegiano i mercati liquidi
Un trader esperto sa che la liquidità è parte integrante della gestione del rischio. Operare su mercati illiquidi espone a rischi aggiuntivi che non sempre vengono considerati dai principianti:
Impossibilità di uscire rapidamente in caso di movimenti avversi
Stop loss che non vengono eseguiti al prezzo impostato
Costi di transazione più elevati che riducono il margine di profitto
Difficoltà nel replicare strategie testate su mercati liquidi
Analizzando i profili di rischio dei trader che si avvicinano ai mercati finanziari, emerge frequentemente che molte perdite evitabili derivano dall’aver sottovalutato la liquidità dello strumento scelto, spesso attratti da asset “esotici” con promesse di rendimenti elevati ma caratterizzati da scarsa negoziabilità.
Ciò che abbiamo osservato sul campo
Nell’analisi di numerose piattaforme di trading sospette, abbiamo rilevato un pattern ricorrente: i broker non regolamentati promuovono quasi sempre asset a bassa liquidità o strumenti “esotici”. Questo non è casuale, la scarsa liquidità rende più difficile per l’investitore verificare prezzi indipendenti e uscire rapidamente dalla posizione, aumentando la vulnerabilità a manipolazioni.
💡 Astuce d’expert: Secondo Trading.it, il collocamento di ordini limite invece di ordini a mercato consente agli investitori di prevenire gli slippage indesiderati, soprattutto nei mercati meno liquidi o in fasi di alta volatilità.
Come integrare la liquidità nella propria strategia
Ecco alcune regole pratiche per incorporare la valutazione della liquidità nella vostra attività di trading:
Preferite asset con volumi elevati e spread contenuti, specialmente se operate con strategie di breve termine.
Adattate la dimensione delle posizioni alla liquidità disponibile: su mercati meno liquidi, operate con lotti più piccoli.
Monitorate la liquidità nel tempo: un asset liquido oggi potrebbe diventare meno liquido in futuro se l’interesse del mercato cala.
Utilizzate ordini limite invece di ordini a mercato su asset meno liquidi, per controllare il prezzo di esecuzione ed evitare slippage indesiderato.
Considerate gli orari: operate negli orari di maggiore attività del mercato di riferimento per beneficiare della massima liquidità disponibile.
Liquidità nel contesto regolamentare italiano
In Italia, la CONSOB (Commissione Nazionale per le Società e la Borsa) è l’autorità pubblica indipendente preposta alla vigilanza sui mercati finanziari. Come chiarisce il Glossario di Borsa Italiana:
«Le funzioni principali riguardano: i prodotti oggetto degli investimenti, al fine di assicurare agli investitori tutte le informazioni necessarie per effettuare e gestire i propri investimenti in modo consapevole; i mercati, al fine di consentire all’investitore la negoziazione dei prodotti finanziari, garantire la qualità dei prezzi nonché l’efficienza e la certezza delle modalità di esecuzione dei contratti conclusi.»
Gli investitori italiani che operano su piattaforme regolamentate beneficiano di protezioni specifiche. In particolare, la normativa MiFID II (Direttiva 2014/65/UE) impone agli intermediari di valutare le diverse sedi di negoziazione al fine di indirizzare gli ordini dei clienti dove sia assicurato il raggiungimento del miglior risultato possibile, il cosiddetto principio di best execution.
Piattaforme che operano nel rispetto delle normative europee devono garantire ai propri utenti trasparenza sulle condizioni di esecuzione, comprese le informazioni relative alla liquidità degli strumenti offerti.
Da ricordare: Prima di operare su qualsiasi mercato, verificate sempre che la piattaforma scelta sia regolamentata e che fornisca informazioni chiare sulla liquidità degli strumenti disponibili. La CONSOB mette a disposizione degli investitori italiani l’Albo ufficiale delle imprese di investimento autorizzate, istituito dall’articolo 20 del decreto legislativo n. 58/1998.
Domande frequenti
La liquidità indica la facilità con cui un asset può essere convertito in denaro contante rapidamente e senza perdite significative di valore. Essa comprende strumenti come contanti, conti correnti e investimenti a breve termine, facilmente convertibili in denaro. In pratica, un’azione di una grande società quotata è considerata molto liquida, mentre un immobile è tipicamente illiquido: venderlo richiede tempo e potrebbe comportare un sacrificio di prezzo.
La liquidità di mercato è la capacità di un mercato finanziario di assorbire ordini di acquisto o vendita senza provocare grandi variazioni di prezzo. Si misura attraverso indicatori come i volumi scambiati e lo spread bid-ask: uno spread ridotto segnala un mercato liquido e attivo, mentre uno spread ampio indica minore liquidità e costi di transazione più elevati. Il FTSE MIB, l’indice azionario di riferimento in Italia, seleziona i propri 40 titoli in base a criteri di capitalizzazione e liquidità, calcolati da Borsa Italiana.
In ambito aziendale, i principali indici di liquidità sono il current ratio (liquidità corrente) e il quick ratio (liquidità immediata o acid test). Il current ratio rapporta le attività correnti ai debiti a breve termine; il quick ratio esclude le rimanenze di magazzino, meno facilmente convertibili in denaro, per offrire una misura più prudente e conservativa. Entrambi gli indici segnalano generalmente una situazione finanziaria equilibrata quando il loro valore è pari o superiore a 1, indicando che l’azienda può coprire i propri debiti a breve termine; tuttavia, l’interpretazione ottimale dipende sempre dal settore di riferimento e dalla struttura specifica dell’impresa.
Investire in liquidità significa allocare risorse in strumenti finanziari a breve termine, facilmente riconvertibili in denaro e caratterizzati da un basso profilo di rischio. Rientrano in questa categoria i fondi monetari, i titoli di Stato a breve scadenza e i conti deposito. È importante ricordare che tenere liquidità ferma sul conto corrente non è privo di rischi: l’inflazione erode progressivamente il potere d’acquisto del capitale. La scelta dello strumento più adatto dipende sempre dal proprio orizzonte temporale e dalla propensione al rischio.
Sono due concetti distinti che è fondamentale non confondere. La liquidità di uno strumento descrive la facilità e la velocità con cui può essere acquistato o venduto sul mercato. Il rischio di liquidità, invece, è la possibilità concreta di non riuscire a vendere uno strumento nei tempi desiderati o di doverlo cedere a un prezzo penalizzante. Strumenti di nicchia o a bassa capitalizzazione presentano tipicamente un rischio di liquidità più elevato rispetto ai titoli scambiati su mercati regolamentati e ad alto volume.
